别离4年，湖南卫视与芒果TV双平台及时直播的综艺节目《歌手》转头。5月10日第一期播出后，“歌手直播”“韩红请战”“那英历险记”……接连成为各大外交平台的热议话题。据猫眼专科版数据，适度5月15日11时，《歌手2024》累计获全网热搜569个，热搜登顶75次。

　　开头：视频截图

　　热浪之下，《歌手》背后的出品方 芒果超媒 股价再次乘上东风。适度5月13日收盘，芒果超媒股价大涨11.69%，成交额20.88亿元，总市值470.11亿元，市值整宿飙涨近50亿元。

　　于芒果超媒来说，头部综艺开播带动股价高潮，早已变成周期性老例：2022年5月底，因《浪姐3》王心凌爆火，芒果超媒贯穿两日股价均高潮10%，被戏称为“王心凌”见解股；《声生不时·港乐季》《饱经风雨的哥哥》播出后话题发酵时，其股价也有所攀升。

　　《歌手》等综艺的胜利，收货于芒果TV建造十年来，背后湖南广电的内容输血，以及芒果TV迟缓自建的内容护城河。

　　芒果超媒旗下的业务主要分为三块：芒果TV 互联网 视频、新媒体互动文娱内容制作与运营和内容电商。其中，芒果TV一直是芒果超媒的守旧，2023年这一业务的收入占比率先七成。

　　芒果超媒2022~2023年营收数据。开头：芒果超媒财报截图

　　2016~2017年，芒果超媒的中枢业务芒果TV启动加快驱驰，从单纯的汇集渠说念刊行商启动好处内容。尔后，《明星大捕快》《老婆的高慢旅行》《乘风破浪的姐姐》等先后推出，招商与会员收入反哺了湖南广电。

　　芒果TV在综艺板块袭取湖南卫视的永远上风，使得芒果超媒成为最早盈利的长视频见解股。2023年，芒果超媒营业总收入146.28亿元，同比增长4.66%；扣非净利润16.95亿元，同比增长5.70%。

　　不外，光鲜背后，芒果超媒也濒临着隐忧。

　　长视频平台的中枢收入为告白与会员收入。不同于爱奇艺、腾讯视频、优酷以影视剧业务为主、会员收入为守旧，芒果TV以综艺业务为主，“现款牛”为告白。但自2022年启动，芒果TV的告白上风被遏抑，会员增长也并不如意。

　　据芒果超媒财报，2022年、2023年，该公司告白营收永诀为39.94亿元和35.32亿元，近年同比下滑，永诀同比下跌26.77%与11.57%；对比来看，2022年爱奇艺告白营收为53亿元，同比下滑25%，但2023年告白营收62亿元，同比增长17%。

　　关于不少 影视传媒 公司而言，2022年受外部环境影响，告白收入承压，虽2023年启动迟缓回暖，但芒果TV并未能同步复苏。

　　会员方面，受制于影视版权局限，适度2023年底，爱奇艺、腾讯视频与芒果TV的付费会员数永诀为1.011亿东说念主、1.17亿东说念主与6653万东说念主（优酷未公布公开数据），芒果TV较着逾期于其他两家。

　　关于当下的芒果超媒来说，重中之重是重新进步告白招商才智，并补上“木桶”的短板——会员收入。关于综艺率先、短缺影视剧版权的芒果TV来说，扩大会员限度的中枢身分在拓展影视库。此外，在芒果TV除外，新媒体互娱与电营业务，也承载着芒果超媒改日的但愿。

　　痛失蛋糕后弯说念超车

　　自2014年芒果TV加入芒果超媒，芒果超媒的卫视与自有内容平台会通发展之路已走过10年。2015年上市的这祖传媒巨头，在2017年就达成了盈利，并维系于今。

　　这一切都要追想到10年前，湖南广电痛失综艺蛋糕后，独创台网会通先河，奋发自强“爱优腾”的故事。

　　在互联网平台业务开启之前，湖南卫视底本早已在卫视收视鸿沟和综艺收视鸿沟占据头把交椅多年，湖南广电也多年来被称为现代“湘军”。

　　2013年，湖南卫视播出的《爸爸去哪儿》第一季和《我是歌手》第一季，取得了高收视份额，其中《我是歌手》第一季的总决赛更是取得了全网和中心城市网（一二三线城市共71座）同期段收视率第一。

　　然而，2013年底，湖南卫视迎来了一次始料未及的降维打击。汇集更生代爱奇艺豪掷2亿元，买下了《爸爸去哪儿2》等六档节盘算推算汇集独家版权，乐视网也以过亿元价钱拿到了《我是歌手2》的汇集独家版权。

　　这种操作很快“长了他东说念主的志气”。拿到独家版权后，《爸爸去哪儿2》的汇集冠名速即为爱奇艺挣回6600万元，这还不包括贴片告白、会员收入等。《我是歌手2》赛程未及半程，乐视就取得了2亿元收入。

　　这与其时互联网用户限度的极速增长密切关连——据中国互联网中心（CNNIC）发布的第三十三次《中国互联网发展景况统计报告》，2013年2月，中国汇集视频用户限度达4.28亿东说念主，增长率为15.2%。其中，手机端量频用户为2.47亿东说念主，较2012年底环比增长了83.8%。

　　在此布景之下，据华商韬略报说念，2014年，在湖南广电的一份里面文献上，留住了一段影响尔后十年中国媒体行业的断言：

　　“现在，咱们领有的内容履行上是最优质、最中枢的资源，因此毫不成洪流猛兽，要断念版权费带来的目下利益，打造自有、自主、自控的互联网媒体平台。”

　　2014年4月，芒果TV就此生长而生，成为“情愿购股份有限公司”（以下简称“情愿购”）旗下业务，并很快成为情愿购的收入守旧。

　　开头： 视觉中国

　　情愿购建造于2005年，由湖南播送影视集团（以下简称湖南广电）与湖南卫视汇聚注资建造，底本定位电视购物、影视综艺汇集版权分销。自芒果TV加入后，主营业务渐渐调养为影视内容制作、艺东说念主经纪等，因而于2018年更名为“芒果超媒”。

　　关于背靠湖南广电的芒果超媒来说，不逊于打造我方互联网平台的另一项方案，在于作念“内容独播”——湖南卫视的版权内容独家授权给芒果TV。

　　不同于彼时爱奇艺、腾讯视频、乐视、优酷其时刚参加“互联网好处元年”，活命力仍主要倚恃购买卫视版权内容，芒果TV源自湖南卫视的内容储备，可谓远甩前几者几条街。

　　事实证实，湖南广电的这两项方案，押宝都押准了。收货于湖南卫视积聚十几年的影视剧、综艺积聚，芒果TV的告白收益扶摇直上，加入芒果超媒3年，就帮后者达成了扭亏，比从零启动夯实内容护城河的爱奇艺，早达成了整整5年。

　　综艺为王，告白扶摇

　　毫无疑问，芒果超媒的内容储备为其其后居上提供了上风。互联网内容平台淌若莫得自有内容将难以永远活命。

　　正如 迪士尼 在2019年11月上线了我方的 流媒体 Disney+，主打迪士尼经典影视作品后，也曾鼎力打造诸如《曼达洛东说念主》《怪奇物语》的新IP，以此起义Netflix，芒果TV更早清爽到了本人造血的蹙迫性。

　　与此同期，媒体会通时，换取内容“一鱼多吃”看起来“高效”，但其实存在内容与平台调性不匹配的问题。就如一家公司在不同外交平台潜入的内容会字据平台特征作念出调整，湖南广电早在10年前就合计芒果TV需针对汇集受众群体，作念出不同于电视受众的节目。

　　因而，在芒果TV建造的同庚，它就构建了本人的中枢制作团队，增强了平台本人的造血才智。这一定进度幸免了它与其他长视频平台高价争夺其他卫视的内容版权。

　　在“湘军”的核定方案下，2014年，芒果TV推出了首档好处综艺《偶像万万碎》，颠覆了传统访谈节盘算推算相貌，上线一年总播放量破2000万。此次试水为芒果TV后续在好处内容鸿沟的大踏步上前确立了信心。

　　尔后，芒果TV陆续推出了《明星大捕快》《老婆的高慢旅行》《我最爱的女东说念主们》《男儿们的恋爱》《明星大捕快》《乘风破浪的姐姐》等综艺节目。其中，《明星大捕快》开辟了国内综艺推理的先河，在芒果TV上线后成为表象级节目，于今已出到第九季；《男儿们的恋爱》为首档纯汇集跨代心扉不雅察节目；《乘风破浪的姐姐》则是国内首档“大龄女团”选秀节目。

　　芒果TV的编削性为其袭取了湖南卫视的综艺影响力。招商态势也与节目热度成正比。比如，《乘风破浪的姐姐》第一季的辅助商高达13个，为芒果超媒带来了10亿元以上的告白收入。

　　2019~2022年，芒果超媒的告白收入永诀为33.5亿元、41.4亿元、54.53亿元、39.94亿元，在衰败时分达成了逆势增长。

　　这收货于芒果TV背后纷乱的综艺团队。

　　现在，芒果超媒的控股鼓励为芒果传媒有限公司，股权占比56.09%。2023年，芒果超媒全资收购了湖南广电的另一家子公司湖南金鹰卡通传媒有限公司（以下简称“金鹰卡通”），后者主要磋议卡通动漫内容研发。

　　同庚11月，芒果超媒还建议了新的融媒体发展政策部署，在原有的芒果TV、小芒电商（芒果超媒旗下电商平台）和湖南卫视的资源联动之下，加上金鹰卡通，效能打造四平台业务协同的气象。如今，这“四个平台”共有56个综艺团队。

　　芒果超媒业务矩阵。开头：芒果财报截图

　　在湖南广电的支握下，芒果超媒在综艺制作鸿沟的通晓越来越大。因而，比起植入告白容易打断剧情、效率转移较差的影视剧，综艺与植入告白之间自然的契合度，多年来为芒果超媒带来了可不雅的告白收入。

　　影视跛脚，会员难增

　　告白业务一直是芒果超媒的收入引擎，但这一业务在2021年涉及营收顶峰后，就濒临着增长逆境。

　　这一方面与大环境的影响对告白行业的冲击关连，另一方面芒果超媒也濒临着本人的弊病。

　　据国度播送电视总局发布的2023年天下播送电视行业统计公报数据，旧年互联网告白收入2698.34亿元，同比增长12.09%。此外，在同业推崇来看，爱奇艺、B站在2023年告白收入均有增长，二者都在财报中提到了对告白投放的优化与告白气象的编削。

　　但比起以影视和UGC内容为主的其他长视频平台，芒果TV的告白转移主要倚恃综艺。而且，纵不雅通盘这个词综艺面，芒果TV“综N代”霸屏，招商收益在后几季出现疲软。

　　据2023年骨朵数据，全网综艺TOP10中芒果占了4席，包括《乘风2023》《饱经风雨第三季》《声生不时·宝岛季》和《全员加快2023》，但一皆为“综N代”。

　　不雅众审好意思疲倦导致了相要害目热度的下跌，招商亦然如斯。比如，《乘风破浪的姐姐》的第一季第一期时，芒果TV引诱了13位金主，但这一数字到第二季第一期下跌到了6个。

　　关于芒果TV来说，一方面需要走出惬心区，斥地新综艺，另一方面，需要补上影视内容的短板。

　　2023年上半年，据云合数据，全网剧集正片灵验播放统计中，芒果TV为38亿，其他腾讯视频、爱奇艺、优酷则达到600亿、400亿、300亿+，各家平台的体量是芒果TV的十倍。

　　据猫眼专科版热度数据，2023年热度值排在前10的网剧中，“爱优腾”独播的各占据两席，其余4席为多平台或台网共同播出，均莫得芒果TV的身影。

　　开头：猫眼专科版截图

　　长视频平台有个往时的营业气象逻辑：“会员靠剧集、告白靠综艺”。这使得芒果TV的付用度户增长困在了双重瓶颈中。

　　适度2023年底，芒果TV的付费会员为6653万，虽较2022年同期高潮了10.23%，但这是在同期加入了淘宝88VIP打包会员的布景下（买淘宝88VIP会员不错送长视频全年会员，优酷大要芒果TV二选一）。

　　因而，芒果TV来自非系缚付费的会员付费比例未知，而来自系缚会员取得的营收分红又有限，其ARM（用户东说念主均月付费值）较低。从爱奇艺、芒果TV的年报来看，二者的ARM永诀约为15.5元和5.5元，芒果TV较着处于过错。

　　芒果超媒也清爽到了我方的短板，并在近两年效能布局影视内容。除了56个综艺团队外，截止现在，芒果TV的内容团队构成还包括22个影视制作团队和36家“新芒策动”政策使命室。其中，“新芒策动”聚焦影视文体内容打造，旨在将影视IP坐褥拓展到上游端。

　　2023年，芒果超媒布局了“大芒策动”微短剧等各类剧集128部。不外，影视作品的投资存在周期长、风险大等特色，关于芒果TV的长剧业务来说，念念要追上“爱优腾”的要领，还任重而说念远。

　　除了芒果TV，芒果超媒还在试图拓展第二增长弧线。

　　2023年，芒果超媒的财报自大，芒果TV营收占比72.56%，同比下跌1.88%；内容电营业务营收为19.30%，同比增长32.14%。关于芒果超媒来说，小芒电商依托芒果生态优质内容IP和艺东说念主资源，赓续保握高速增长，年度GMV防碍了100亿元。

　　这为芒果超媒的改日带来了更大的念念象空间。